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曹中铭:谁是上市公司的主人?此问题并非“此地无银三百两”

2016-11-04 14:19:53 来源: 微信公众号曹中铭

因为走进股东大会现场“第一次”没有响起掌声,格力电器的董小姐现场发飙。无论是持股市值过千万的大户,还是持股很少的中小投资者,都被其数落一番。其实,董小姐根本无须动怒。是否鼓掌虽说也涉及到礼貌问题,但其实也是参会股东的权利。更何况,股东没有鼓掌,也与此次股东大会审议的议案有关。

自今年8月份格力电器抛出发行股份收购资产及募集配套资金的方案以来,就受到其投资者的广泛质疑。一家空调行业的龙头企业,欲“跻身”于汽车行业是否可行,显然需要打一个问号的。此前,包括春兰空调等众多家电企业以多元化的名义进入汽车行业后,基本上都以失败而告终。而且,格力欲收购的银隆股份估值不过60亿元左右,却要以130亿元的对价进行收购,是否物有所值同样要打一个问号。而最根本的则在于,在收购银隆股份以及募集配套资金后,股东持股比例必然会被稀释,最终会影响到股东自身的权益。进一步讲,作为股东,显然没有与作为董事长的董小姐站得高看得远,董小姐看重上市公司的长远利益,而股东更看重眼前的利益,这亦是双方矛盾的大发棋牌红黑。

因此,董小姐进股东会现场没有掌声,其实亦情有可原。不过,董小姐的相关言论,却有值得商榷之处。比如董小姐说,格力没有亏待你们!我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?我五年不给你们分红,你们又能把我怎样?要说分红,这几年格力电器堪称分红大户,格力没有亏待股东显然是说得过去的。不过,董小姐应该清楚,如果没有投资者当初的支持,格力电器或许不可能大发棋牌红黑到今天的规模与拥有行业上的影响力。应该说是资本市场与广大股东哺育了格力电器,而格力电器回报股东,亦是其应尽的义务,毕竟获取投资回报也是投资者的一大诉求。

另一方面,由于自己持有上市公司的股份,董小姐其实也是格力电器高分红的获利者。因此,董小姐兼具上市公司董事长与股东的双重身份,其既是上市公司的主人,某种意义上也是一名为广大股东“打工”的“打工者”。那么,董小姐不给股东分红之说,也就有点“离谱”了。因此,董小姐的某些言论给人以错位之感,包括董小姐在内的全体股东其实才是格力电器的真正主人,既不是上市公司董事会,亦不是其管理层。

谁才是上市公司的真正主人?这个问题并非“此地无银三百两”。在目前沪深市场中,许多上市公司的投资者应该有此一问。今年万科股权争夺战愈演愈烈之际,曾经出现过关于谁是上市公司主人的讨论。虽然万科公司能有今天,以王石为首的管理层功不可没,但万科属于全体股东的却是不争的事实。万科股权争夺战,与情怀无关,与管理层此前的功不可没无关,只与股权有关。谁持有的股权多,谁就应拥有话语权,这亦是“资本多数决”的市场要义。

当前A股上市公司出现众多内部人控制现象。上市公司管理层持有的股份极少,却能稳稳地控制着上市公司,翻手为云,覆手为雨,将上市公司玩弄于股掌之间。或者是持有股权多的一方,无法实现对上市公司的的控制,而持有股权较少的一方能够肆意妄为。在这些上市公司中,某些“内部人”成为上市公司的“主人”,而真正的主人却无法享有应有的权益。

上市公司真正的主人没有话语权,而某些内部人却操控着上市公司,在这一切的背后,本质上是上市公司的公司治理结构不完善与紊乱所导致的,而这才是上述所有问题的根源。

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(编辑:罗耿城)

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