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医药行情“王者归来” 还能继续领跑吗?

2020-07-11 09:27:46 来源: 财富动力网 作者:陈诚

昨日医药医疗板块逆市上涨,截至收盘,明德生物、振德医疗、康华生物等多股涨停。

近年来,不同行业表现分化差异逐步拉大,尤其在最近几年来,消费和科技板块表现靠前,周期、大金融板块表现均相对靠后。但从长期收益率及近期表现上看,医药板块均表现突出。自2000年以来,医药生物行业年化收益率约12.5%,在所有28个申万一级行业中排名第二。从近一年、近三年、近五年收益率表现上看,该行业分别排名第二、第三和第三,年化收益率表现相对较靠前。

在这种行业结构性行情下,医药主题公募基金规模迅速攀升,产品发行持续提速:1、基金规模:截至2020年6月,市场上共有约78只主动型医药主题基金及28只指数型医药主题基金,规模合计分别约1009亿元及167亿元。2、业绩表现:分别对每年医药主题主动基金的表现进行分析,并统计每年基金表现的均值水平。从均值表现看,除了2011年、2016年及2018年,其余年份医药主题型基金获得了正收益,尤其在2017年以来,医药主题主动基金相比于申万一级医药生物指数收益率均有较高的胜率。

由于今年新冠疫情的影响,上半年投资医药的基金基本上“躺赢”,冠亚季军全部来自医药基金。其中,表现最好的是创金合信医疗保健行业A,收益率达83.17%;其次是广发医疗保健A,收益率达77.94%。

那么后市医药行情还会延续吗?板块会有哪些变化,如何把握机遇?医药行业的几位明星基金经理也发表了最新见解。

创金合信基金经理皮劲松表示,医药行业业绩确定性高、中长期逻辑清晰,精选基本面扎实的个股是获取超额收益的重要前提。

展望下半年,皮劲松表示,医药板块的比较优势依然明显,接下来看好符合产业趋势的三个细分领域:创新药、偏消费类医药产品、医疗器械。

“医药行业的特点是业绩确定性高、中长期逻辑清晰。因此,选择高景气度领域的好公司(尤其是创新药、医疗器械等领域),获取超额回报的概率会大幅提升。”皮劲松说。

皮劲松分析,创新药属临床刚需产品,药品带量采购背景下仿制药规模会有所压缩,腾出的市场空间会向创新药转移。“随着医院恢复就诊,新药学术推广和患者就医回归正常,对创新药销售展望依旧乐观。具体看,创新药外包主要是承接新药研发生产,上游客户结构分散,行业处在高景气阶段,受影响也很小。”

在医药消费品方面,皮劲松表示,该类产品不受政策影响,居民收入提高后,对高端医药消费接受度提升,该领域也有不错投资机会。另外,医疗器械会受益于鼓励国产器械配置政策,基层和县级医院市场需求旺盛,国产器械性价比优势突出,部分产品甚至达到进口水准,具有很大进口替代潜力。

广发基金吴兴武表示,长期来看,震荡向上仍是医药板块的大趋势,只不过快速上涨之后,涨幅可能会趋缓。

“现在医药行业处于向上的周期,没有特别明显的向下风险,这是我目前对医药行业不悲观的理由。”吴兴武解读道,“医药行业兼具价值属性和成长属性,价值属性就是看长期,部分企业估值阶段性偏高,但长期来讲还会做得更大,这可以满足相对长期价值投资者的需求。同时,因为医药行业的成长性和科技属性,又能满足成长股投资人的偏好。另一方面,医药行业的企业非常多样化,总有一些企业能找到自己的增长和爆发点,阶段性有很好的成长,这造成大的层面上医药板块比较活跃,能吸引很多资金参与。”

谈到看好的投资方向,吴兴武表示,一是创新药,二是给创新药提供服务的药品研发服务公司,三是医疗服务连锁机构,四是有品牌消费属性的企业。他将在这些领域中挑选头部公司。

针对近期医药股行情,工银瑞信基金经理赵蓓表示,尽管医药股今年以来涨幅较大,但仍长期看好创新药、创新医疗器械、医疗服务等细分领域,还有一些与医保控费、政策免疫相关的细分方向,以及包括制剂出口,不在医保范围的一些特色专科药等领域。

针对医药子行业分化较大,赵蓓指出,估值反映的是投资者对于公司长期成长性预期。决定估值到底向上还是向下波动的是景气度。从相对估值的角度来讲,景气度高的子行业估值一定会提升,景气度低的行业估值一定会下降。

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