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多空交织下相关主题基金该止盈还是入场?

2020-07-11 09:30:19 来源: 财富动力网 作者:宋毅

昨日沪指下跌1.95%,失守3400点整数关口,受社保基金减持大发棋牌红黑人保等金融股影响,保险与银行板块领跌,券商板块走势分化,其中多只涉及股东减持的个股跌幅尤为明显,大金融集体熄火。

在剧烈分化的行情背后,透露出部分主力资金选股逻辑的转变,从低估值板块的补涨逻辑,再度切换回景气度持续向好、拥有基本面业绩支撑的成长逻辑。

自6月底以来,此前还算“稳健”的券商股出现了一波急涨,甚至成为引领本轮行情的龙头板块。仅在本周的前4个交易日,申万证券行业指数便上涨了14.88%;7月以来,该指数更是累计大涨35.82%。机构指出,金融板块配置价值犹存,如果看好券商以及大金融板块长期投资价值的,可以趁回调或是等估值回落后低位布局。

遭遇大资金减持 金融股高位熄火

银行、保险等金融板块昨日集体熄火,成为拖累大盘的重要因素,其中多只涉及股东减持的个股跌幅尤为明显。

大发棋牌红黑人保前日盘后公告称,社保基金会拟减持公司不超过8.8亿股股份,占总股本的2%,以昨日收盘价计,涉及套现规模最高达73亿元。昨日,大发棋牌红黑人保股价高开低走,截至收盘下跌7.39%。

其他低估值品种也表现不济。以申万行业划分,昨日跌幅靠前的均是前期领涨的低估值行业。

在剧烈分化的行情背后,透露出部分主力资金选股逻辑的转变,从低估值板块的补涨逻辑,再度切换回景气度持续向好、拥有基本面业绩支撑的成长逻辑。

国盛证券策略首席张启尧认为,在短期的蓝筹暴动、均值回归后,判断市场仍将继续回归“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”两条主线。

部分涉及相关股东减持的金融股,跌幅最为显著。

大发棋牌红黑人保股价低开低走下跌7.39%,公司市值较前日蒸发约239亿元。大发棋牌红黑人保前日盘后公告称,社保基金会拟减持公司不超过2%的股份,以昨日收盘价计,涉及套现规模最高达73亿元。

第一创业在前期狂揽5连板之后,昨日股价快速下探,截至收盘跌幅达6.77%。公司7月6日公告称,股东浙江航民实业集团有限公司计划以集中竞价方式减持公司股份不超过35024000股(占公司总股本比例不超过1%)。

券商股“贵”了么?业内人士:万亿成交不息 券商行情不止

自6月底以来,此前还算“稳健”的券商股出现了一波急涨,甚至成为引领本轮行情的龙头板块。仅在本周的前4个交易日,申万证券行业指数便上涨了14.88%;7月以来,该指数更是累计大涨35.82%。

那么,券商股大涨有无基本面因素呢?

截至7月9日晚间,38家上市券商6月财务数据披露完毕。据Choice终端统计显示,这38家券商6月共实现营收339.23亿元,环比大增87.4%;当月共实现净利润130.66亿元,环比增幅达82.6%。从上半年业绩看,在有可比数据的35家券商中,有27家券商上半年净利润同比增长,其中15家同比增幅超30%。

可见,在股市热度回升和资本市场改革持续推进的背景下,券商经营近期明显向好。

但在本轮行情中,券商股的涨跌步伐并不完全一致,且随着行情演绎,分化也愈加明显。如光大证券本周前4个交易日累计上涨43%,几乎天天涨停。而华泰证券、招商证券本周以来仅上涨近8%,涨幅落后于中信证券、国泰君安、海通证券和广发证券。

与该板块历史估值相比,券商股目前的PE(市盈率)、PB(市净率)都还没达到“峰值”。以券商龙头中信证券为例,从PE(TTM,下同)看,根据Choice终端的数据,其估值最高的时期是2015年二季度,峰值超过36倍,而当前中信证券的PE约为35倍。考虑到上半年中信证券业绩增幅在30%以上,待半年报披露后,其PE还将下降。另外,从PB角度看,2015年二季度中信证券PB峰值为4倍,而目前为2.41倍。

不过,从A/H股溢价以及与国际投行的市值比较看,一些券商股至少也不能算便宜。目前,中信建投、中原证券、光大证券、大发棋牌红黑银河的A/H股溢价率都在200%以上。其中,中信建投的A/H股溢价率超过了370%。相比之下,中信证券的A/H股溢价率约为80%。而若以市值看,中信证券目前的市值则已达到高盛市值的近九成。

作为股市走强的“标杆”,券商的股价、业绩和市场热度之间,又有一种自我强化的关联,即券商股上涨激活市场,市场活跃提升券商业绩,从而促使券商股进一步上涨。对此,华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛近期在研报中表示:“万亿成交不息,券商行情不止。”

同时也应看到,近期,部分券商股还出现了主要股东(拟)减持的现象,如红塔证券、哈投股份、第一创业、国泰君安等。或许,对于券商股“贵”了么的问题,这些股东们也有自己的答案。

大金融主题基金还能买吗?

川财证券研究所所长陈雳对记者表示:“之前几个交易日券商板块的大幅上行是有基础的,包括注册制改革加速推进、市场成交额连续多日破万亿元等利好因素频现,但连续封板已逐步兑现利好预期,出现回调回稳是市场理性的正常表现。”

对于券商、银行、保险不同板块和个股之间出现分化,在陈雳看来主要有两方面原因:一方面是同一板块内个别公司市值同板块其他公司相比略小,且前期涨幅也相对略小,实际上仍属于补涨行情;另一方面,7月7日市场成交额继续突破万亿元关口,活跃的市场行情也对金融非银板块提供支撑。

对于大金融板块出现的回调,浙商证券策略首席分析师李立峰对记者表示,主要可能还是减持以及与前期相关个股涨幅过快相关,而金融板块从整体上涨到结构分化,既是市场运行的正常走势,同时也反映出市场投资情绪从狂热逐渐回归到理性;对于同一板块内不同个股的走势分化,李立峰认为多数可能还是交易层面的因素。

金融板块配置价值犹存

对于大金融板块后续行情表现,牟一凌依然持看好态度:“金融板块对后市还有一个较强的指示意义是作为‘周期之眼’。从历史上来看,金融板块上涨往往意味着顺周期板块的机会到来,背后的原因在于疫情渡过最严峻的时刻之后,货币政策转为‘信用扩张’,价值/成长的天平正重新平衡。走出疫情后的环比改善、从2019年四季度开始的周期性复苏以及宽信用、宽财政将形成合力,共同推动经济复苏,而这种复苏已逐步被债券与商品市场认知,但价值股的这一进程才刚刚开始。”

粤开证券首席市场分析师殷越指出,在市场快速上涨后,不排除出现一定的休整,但这并不意味着行情的结束。就券商板块而言,连日上涨有所回调只是短期休整而并非终结,券商基本面持续向好,估值依旧存在上升空间。中报季即将来临,可优先关注业绩确定性较高的板块,如受益于政策利好的金融板块等。

对于券商主题基金,由于目前证券公司处于高估位置,建议持有券商主题基金的投资者可以适当止盈,如果看好券商以及大金融板块长期投资价值的,可以趁回调或是等估值回落后低位布局。对于银行指数基金,由于目前指数仍处于低估状态,建议采取定投的方式布局。

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