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纯干货!某知名上市公司财务总监手把手教你解读资产负债表,再也不怕看不懂公司年报

2019年07月28日 09:32:26 来源: 财富动力网综合

(本文由公众号越声财富(YSLC168888)整理,仅供参考,不构成操作建议。如自行操作,注意仓位控制和风险自负。)

研究个股的基本面可以有很多角度,最常见的角度包括了:公司股东的研究、公司管理层的研究、公司战略的研究、公司产品的研究、财务报表的研究、搭建公司的盈利预测模型和公司估值的研究等方面。其中财报、盈利预测模型和估值是偏定量的研究,在整个研究中占了相当大的比重。

三张财务报表中,最最重要的就是资产负债表。选用适当的方法和指标来阅读,分析企业的资产负债表,以正确评价企业的财务状况、偿债能力,对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。

要分析资产负债表,首先要明确分析此表目的是什么?

分析企业的资产负债表分析,在于了解企业会计对企业财务状况的反应程度,所提供会计信息的质量,据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。

资产负债表分三大块:资产、负债和所有者权益,三者之间关系构成了最基本的会计等式,资产=负债+所有者权益,这一等式也是整个资产负债表核心的理论依据。

下面是小编绘制的资产负债表简图,一起来看看吧!

 

在这个表中,用简单的话来解释:

资产就是外人看来你公司有多少钱和物可以支配;

负债就是欠别人的早晚要归还的那部分资产;

所有者权益说白了就是投资人能从公司瓜分的利益。

如果有一天公司不幸破产,资产抵债以后剩余部分就归投资者所有了,但前提是公司还清债务还有剩余的部分,如果资不抵债的话,那投资者就什么都拿不到了。

下面笔者带你如何解读资产负债表中主要的会计科目。

一、经营性资产

1.货币资金

货币资金,包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金的来源主要包括前期的股东投入、借款(例如,银行贷款、股东借款、其他借款),以及后续同构继续借款和IPO、增发等再融资方式取得。货币资金主要运用于公司生产经营(例如公司流动资金的周转、购买设备等)、收购和并购其他企业、分红给股东、偿还以前的贷款。

2.应收账款

应收账款是伴随企业在销售过程中发生而形成的一项债权。一般而言,应收账款的确认与收入的确认密切相关,在确认收入的同时,也确认应收账款。应收账款形成的原因是赊销和权责发生制。

应收账款是一家企业给下游经销商或者下游企业销售产品或提供服务时,企业先把货发出去,后期再收钱。因此,对于企业应收账款占比较大的企业,尤其是与同行相较而言,应该引起注意,因为企业应收账款过大,表明企业产品销售是下游经销商或者下游企业欠着这家企业,说明这家企业在对下游行业话语权不是很强势。在分析应收账款时,应该根据不同行业竞争程度、客户谈判能力,以及不同应收款销售比例和收款周期,去看同一行业不同战略定位的企业有不同效率水平,在同一行业相似战略的情况下,应收账款收款周期可以反映销售业务的健康程度。

另外,还应该注意应该账款的坏账准备(应收账款最大的风险是款项收不回来)和账龄分析。

与应收账款相关的财务指标;

应收账款周转次数=销售收入/应收账款平均额(表明1年中应收账款周转的次数,或者每1元应收账款投资支持的销售收入);应收账款周转天数=365/应收账款周转次数(表明从销售开始到收回现金平均需要的天数);应收账款/收入:表明1元销售收入需要的应收账款投资。

3.存货

存货包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。

众所周知,只有存货被卖掉时,生产成本才转为营业成本(这是利润表的会计科目,后续会讲解),如果更多的成本被分配给卖得快的商品,就意味着生产成本会更快地进入营业成本,那么营业成本就更高,利润相对较低。另外,与应收账款会产生坏账导致减值类似,存货也会减值,这主要是因为存货的市场价格会发生波动,一旦跌价就会导致减值。原材料、在产品、产成品都可能减值。存货的减值叫做存货跌价损失准备

与存货相关的财务指标:

存货周转率(次数)=销货成本/{(期初存货+期末存货)/2}:代表一年把仓库里的货卖光几次,若存货周转率为12,意味着一年可以把存货卖光12;存货周转天数=365/存货周转率:表示存货平均要多久才能卖掉,若存货周转天数为30,代表企业每30天就能把存货卖光。

4.固定资产和无形资产

(1)固定资产。固定资产的前身就是在建工程,而固定资产一般主要包括厂房和设备等可以为企业在未来创造收入的资产,例如你家的房子、车子、电脑、家具等都是固定资产。而在看固定资产项目时,应该重点看固定资产折旧费用,因为这会影响企业未来的净利润,甚至有些企业通过变更固定资产折旧政策来调节利润,尤其重资产行业,以及通过看企业近10年来的固定资产投资增长,与收入是否同步增长,如果没有保持同步增长,则应该引起注意,没有带来价值的固定资产显然有问题,因为厂房、设备可以创造收入的资产。

与固定资产相关的财务指标:固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值{固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2};固定资产周转天数=365/固定资产周转率;固定资产与收入比=平均固定资产净值/销售收入

(2)无形资产。跟固定资产类似,无形资产也有很多种取得方式,最常见就是自己创造和从别人那里购买,当然还可以通过收购一家企业获得那家企业的无形资产,或者接受别人以无形资产投资入股自己的企业。如商标(茅台)、专利(比亚迪、华为)、专有技术、版权、特许经营权(国内三大通讯公司)等,还有商誉、土地使用权(土地升值、尤其地产企业)等。对于无形资产,应该注意其摊销、减值及转让。

二、投资性资产

交易性金融资产是指企业一般会通过频繁买卖股票和债券等证券产品,以期在短期价格变化的价差中获取利润的资产,期限一般为一年,其目的主要是用于投资和套期保值。通俗的来说,举个例子,一家企业购买了另一家上市公司股票,打算一年以内会卖出这只股票,但现在还没有卖出去,那在资产负债表上的表现那就叫做交易性金融资产,就相当于短期的投资,有点类似众多股民的短线投资行为,追求短期获利。当然,这个最大的风险当然是企业所购买的股票或者其他金融产品下跌以后,也会套牢。

可供出售金融资产是指一家企业打算在超过一年以后才会卖出的资产,一般以长期投资为主,类似股民的长线行为,准确来说是价值投资。如果一家企业购买了另一家上市公司股票,但是一年以后,这只股票涨了100%,但是公司没有卖出,而是继续持有,那么这个时候的盈利状况就会表现在资产负债表的其他综合收益项目上。

长期股权投资是指企业通过投资等方式对被投资单位享有股份投资。企业对被投资单位的投资一般是出于企业自身业务的需要,属于企业的对外战略投资,长期持有。企业对被投资单位通常有四种控制类型:控制、共同控制、重大影响、无控制四种方式进行控,核算方法有成本法和权益法。控制和无控制适用的核算方式是成本法,即企业对被投资企业的股权在50%以上;共同控制和重大影响适用于权益法,其中,共同控制一般是合营,重大影响则是企业对被投资单位的股权在20%-50%区间。

持有至到期投资是指企业打算并且能够持有到期的债权证券。一般以企业购买的长期债券为主,期限多为一年以上。

三、经营性负债

1.应付账款和预收账款

应付账款就是企业应该付给上游供应商的钱但是还没有付,即先让供应商发货,过段时间再打款。这是企业无偿占用供应商资金,如果应付账款占比营收比重大,则说明企业议价能力比较强势,但是如果太少了,则表明这家企业的产品品牌度不高,或者信用程度不够,因此上游供应商企业才不愿意给企业一个赊账账期。因此,如果一家企业的应付账款较多,则一定程度上表明其品牌较为强势,在选股时可以注意这点。

预收账款就是企业的货还没有发出去,下游企业或经销商就已经提前打款给企业了,这说明这家企业在行业中的话语权是很强势。例如,茅台的预收账款很多,很多经销商还没有拿到茅台酒就已经提前打款给贵州茅台了,可见茅台酒多么的畅销,也侧面反映出茅台在行业的话语权很强势。

2. 应付职工薪酬和应交税费

对于应付职工薪酬只要搞明白两点就行了,即应发工资和实发工资。应发工资属于权责发生制,实发工资属于收付实现制。这就类似于咱们8月份的工资公司9月份才发给我们,这期间有个时间差。

应交税费就是企业要交给税务局的各种税,但是由于企业的财务报表披露申报期和税务局的申报期有差入,因此这笔税费暂时先欠着税务局的。

四、金融性负债

金融性负债包括短期借款、长期借款、应付债券。其中,短期借款是企业因为短期经营需要资金的周转,因此向银行等金融机构借款,一般为一年以内。看短期借款时要注意企业资产负债表上的货币资金和短期借款,如果货币资金很多,但企业还是去借款,则说明有问题,因为借款是需要利息的。长期借款则是企业一年上的资金周转需要,这个可以结合股权质押一起看。应付债券就是企业为筹集长期资金而实际发行的债券及应付的利息,这个不是很重要。

总结

如果说利润表是公司外部表现,那么资产负债表则是一家公司的内部支撑。

公司资产状况、财务结构、经营能力、偿债能力在这张报表里都有很明显的体现。

不根据资产去投资犹如盲人摸象,但资产负债表又只提供了过去的数据,过多依赖刻舟求剑。

因此,我们需要通过自己的不断努力和学习,通过数据去分析所要投资的公司,找到我们想要的答案.

 

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